スマイルカーブ入門ツイッター スマイルカーブ情報を不定期に流しています。
ATM：オプションと同じ満期のミニ先物の時価
横軸：連続複利で計算した -30％/年 -15% /年 +15%/年 にあたる正規化した行使価格
縦軸：365日秒単位で計算したIV
スマイルカーブは重要な道しるべ
日経平均オプションは、最終的にオプションの行使価格と日経平均の差によって淡々と清算されます。最終的な価値は非常にわかり易いのですが、途中の価格はさまざまな要素が絡み合って不思議な動きをします。
スマイルカーブは、日経平均オプションの価格が不思議な動きをしたときに不当に割高なものを買ったり、思わず割安なものを売ったりしないように注意を促す道しるべの役割を果たします。
スマイルカーブの動き
オプション価格は、投資家の行動によって決まります。それぞれの投資家は最終的に行使価格と日経平均の差がプラスになるかどうかを予測して売買の判断をしています。相場観、テクニカル分析、ファンダメンタ分析、確率分析なださまざまな方法を使い売り手と買い手がぶつかり合います。
オプション市場においてどのような投資家群が優勢になるかによって、スマイルカーブの形状が微妙に変わってきます。スマイルカーブを観察することは、裏でどういう投資家群が動いているかを推測する重要な手掛かりとなります。
単に建玉が多い少ない、増えた減ったという静的な情報だけではわからない、投資家の生の行動がスマイルカーブに現れるのです。